记者丨庞华玮 裁剪丨姜诗蔷

在白酒板块荟萃4年着落之后，顶流基金司理张坤运转大举加仓白酒股。

从恒久投资者的维度，张坤以为，“悲不雅预期会在某个时刻被冲破”，固然难以判断具体的时点，然则投资上判断什么发生比判断什么技术发生要要紧得多。

“咱们以为捏仓公司的估值仍是反应了将来盈利下滑以致大幅下滑的预期，低估值重叠可不雅的鼓吹呈报的保护，对恒久投资者来说是很有蛊惑力的。”张坤默示。

事迹和限度不睬思

二季度，张坤在管的4只基金均跑输了同期事迹比拟基准，在管总限度跌至550.47亿元。

张开剩余80%

具体来看，二季度，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业、易方达亚洲精选的呈报永诀为-7.15%、-7.07%、-5.64%、8.79%，同期事迹比拟基准增长率永诀为1.92%、1.55%、1.92%、10.13%。上述四只基金二季度永诀跑输事迹比拟基准9.07、8.62、7.56、1.34个百分点。

从限度来看，前三只基金二季度限度均缩水10%摆布，仅易方达亚洲精选限度上升1.30%。

基民用脚投票，上述四只基金二季度均出现净赎回，永诀净赎回16.32亿份、1.93亿份、5.27亿份、6.16亿份。

最终，张坤搞定限度由一季度末的608.22亿元，降至550.47亿元，降幅9.50%。

加仓白酒

二季度，张坤旗下三只基金均加仓多只高端白酒股——易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年捏有增捏了五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒。

其中，限度最大的易方达蓝筹精选二季度末为349.43亿元。前十大重仓股为：腾讯控股（00700.HK）、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、阿里巴巴（09988.HK）、京东健康（06618.HK）、百胜中国（09987.HK）、中国海洋石油（00883.HK）、顺丰控股（002352.SZ）。

张坤在二季度大幅增捏了四只白酒股：五粮液9.81%、泸州老窖27.93%、贵州茅台5.53%、山西汾酒25.75%；但此前荟萃重仓19个季度的洋河股份（002304.SZ）则退出了捏仓前十。

值得一提的是，张坤本年一季度已运转减捏洋河股份，一季度减捏29.17%，一季度末该股降至第九大重仓股。二季报看不出张坤是否络续减捏洋河股份，但即使该股的捏稀薄量不变，跟着二季度洋河股份股价着落12.31%，该股也会跌出前十大重仓股。

同理，一季度末的第十大重仓股好意思团-W（03690.HK），跟着二季度股价着落19.58%，二季度末也退出了前十大重仓股。

拔帜树帜的是京东健康、顺丰控股初次干预易方达蓝筹精选的捏仓前十。

总体来看，易方达蓝筹精选新晋2只重仓股，被迫减捏1只重仓股——减捏第一重仓股腾讯控股，原因是腾讯控股股价高涨2.09%，逾越“双十”浪漫；此外，1只重仓股不变——中国海洋石油（0833.HK)保捏不变，其余6只重仓个股获增捏。

值得温文的是，二季度末，易方达蓝筹精选基金前十大重仓股捏股汇聚度大幅度培植，由74.51%上升至83.84%。

张坤的另外2只代表作易方达优质精选和易方达优质企业三年捏有，在二季度末一样均大幅增捏4只白酒股——五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒。此外，洋河股份一样退出捏仓前十。

与此同期，这2只基金一样因“双十”浪漫原因，在二季度减捏了腾讯控股，另皮毛同的操作还有，它们在二季度皆增捏了阿里巴巴-W。

二季度末，在易方达优质精选中，取代洋河股份干预捏仓前十的是华住集团；在易方达优质企业三年捏有中，取代洋河股份的则是京东健康。

值得一提的是，易方达优质企业三年捏有大幅减捏招商银行，由一季度末第1重仓股降至第8重仓股。

易方达亚洲精选动作一只QDII，不波及A股的白酒股，总体看，其成就上镌汰了好意思股捏仓，由34.07%降至28.18%。二季度一样增捏阿里巴巴-W、华住集团，减捏了腾讯控股，此外，微软(MICROSOFT）、携程集团-S取代富途控股和普拉达，成为新晋十大重仓股。而由于股价高涨，SK海力士成为第一重仓股。

悲不雅预期会被冲破

在二季报中，张坤称，他并不认可对国内需乞降经济的悲不雅预期。

张坤以为，中国将络续向“2035年东说念主均GDP达到中等施展国度水平”的洽商迈进，经济发展的遵循也终将反应到老匹夫生流水平的捏续培植，进而反应到优质上市公司的谋略事迹上。

张坤默示交融，“由于投资久期的不同，投资者在归拢个公司上作念出违反的判断相等宽阔。”

但从恒久投资者的维度，张坤以为，悲不雅预期会在某个时刻被冲破，一个标记是恒久国债收益率不再看护在与经济发展远景不匹配的低水平，固然难以判断具体的时点，然则投资上判断什么发生比判断什么技术发生要要紧得多。

张坤默示，“咱们将不休注视组合中公司的竞争力在经济下行期是否得以平稳以致增强，在将来经济好转时能否获取更强的竞争地位。”

“咱们以为捏仓公司的估值仍是反应了将来盈利下滑以致大幅下滑的预期，低估值重叠可不雅的鼓吹呈报的保护，对恒久投资者来说是很有蛊惑力的。”张坤默示。

发布于：广东省